Većina isplaćenih sredstava se za sad još nije vratila na burzu, gdje je prevladavala neizvjesnost vezana za globalnu krizu čije je zaustavljanje ovisilo o rezultatima financijske injekcije od 700 milijardi dolara u SAD-u. Diljem Europe su se također tražila rješenja za spas banaka u problemima.

Sada je fokus investitora usmjeren na recesiju, odnosno na tvrtke i tržišta koja će recesiju najmanje osjetiti. Listopad je bio izrazito turbulentan odnosno volatilan te je omogućio velike zarade ulagačima koji trguju na dnevnoj razini. Kako se napetost oko financijske krize smanjuje, domaći ulagači se sve više okreću fundamentalnim pokazateljima na domaćem tržištu, te više ne slijede slijepo kretanja indeksa na tržištu SAD-a, a koje je u iščekivanju rezultata predsjedničkih izbora. S iznimkom Sarajevskog Bifixa, svi su regionalni dionički indeksi pali za petnaest ili više posto. Dionički indeks Crobex je listopad završio s padom od 26,72 posto te se spustio na razine od početka 2006. godine, a kraj listopada završio je na 2.232,77 bodova.

Kraj listopada je donio lagani oporavak koji se najviše osjetio na rezultatima fondova koji investiraju na strana tržišta. Jedini fondovi koji su u listopadu ostvarili pozitivne rezultate su novčani fondovi te jedan obveznički, a predvodi ih najmlađi dionički fond osnovan početkom listopada, Aureus US Equity koji je zajedno i jedini fond s mjesečnim rastom većim od jedan posto.

Ukupno je poraslo 18 fondova, a ostvarili su mjesečne prinose u rasponu od 0,07 do 6,96 posto. Novčani su fondovi porasli u rasponu od 0,28 do 0,69 posto, a predvodi ih najmlađi novčani fond Agram Cash. Osim fonda Aureus US Equity, svi mješoviti i dionički fondovi te dvanaest obvezničkih, ukupno njih sedamdeset, su listopad završili u minusu. Njihovi padovi kreću se od 0,62 do 28,84 posto. Ukupno je 49 fondova palo za više od deset posto. Nevjerojatno negativan scenarij na obvezničkom tržištu povukao je u minus sve osim jednog obvezničkog fonda. U pozitivu se je provukao je Capital One s rastom od 0,07 posto. Dvanaest je obvezničkih fondova palo od čega devet za više od jedan posto, a njih pet za više od dva posto, stoji u priopćenju.

Kako je Crobex već pet dana za redom ostvario pozitivni pomak, svi se nadamo da je najgore iza nas te da se dvoznamenkasti mjesečni padovi fondova još dugo neće ponoviti. Od ukupno 59 dioničkih i mješovitih fondova jedini je porastao već spomenuti Aureus US Equity, dok su ostali pali. Mješoviti su ostvarili mjesečni pad u rasponu od -3,92 do 19,97 posto. Predvodi ih InterInvest Balanced s padom od 3,92 posto, a slijedi ga Agram Trust (-5,06 posto). Najveći pad kod mješovitih je ostvario HPB Global koji je korigiran za 19,97 posto. Najmanji pad kod dioničkih bilježe MP Mena HR (-3,97 posto) i Platinum JIE (-5,30 posto), dok je najviše pao PBZ I-Stock (28,84 posto).
 
Prinosi fondova u ovoj godini kreću se u rasponu od 6,96 do -63,07 posto. Pozitivne rezultate je ostvarilo 25 fondova, među kojima su svi predstavnici novčanih fondova, osam obvezničkih te najmlađi dionički fond, Aureus US Equity. Pedeset i sedam je fondova od početka godine palo za više od deset posto, od toga ih 35 bilježi pad veći od 40 posto, zaključuje se u priopćenju.

www.limun.hr

(Zatvori)

Ministri će raspravljati o tom dokumentu u utorak na sastanku u Bruxellesu, uoči prvog samita skupine razvijenih i gospodarstava u razvoju G20 o financijskoj krizi, zakazanog 15. studenog u Washingtonu.

Na tom bi sastanku G20 trebao pokrenuti reformu sustava nadzora međunarodnih tržišta kako bi se izbjeglo ponavljanje nedavnih najdramatičnijih previranja u proteklih 80 godina.

"Važno je da prvi samit rezultira prvim paketom odluka kako bi se kreirao odgovarajući zamah za taj proces i izgradilo povjerenje u njega", stoji u nacrtu dokumenta.

Nadzorni sustav trebao bi se ubuduće temeljiti na dugoročnijoj vremenskoj perspektivi, preciznije definirati odgovornost i osigurati veću transparentnost, te usuglasiti različite regulatorne sustave i bolje predviđati rizike.

Dokument bi mogao biti izmijenjen prije ministarskog sastanka a u njegovoj aktualnoj verziji navodi se da bi čelnici G20 na sastanku u Washingtonu mogli usvojiti niz mjera.

Među njima izdvaja se zahtjev za izravnim nadzorom hedge fondova i private equity grupa, što znači da nijedna financijska institucija, tržište ili država ne bi bili izuzeti iz regulative odnosno nadzora.

Uvela bi se obveza registracije i nadzora svih agencija za kreditni rejting, pri čemu bi EU predstavila odgovarajući nacrt zakona u studenom dok SAD već ima sustav registracije.

U planu je i razrada i uvođenje kodeksa ponašanja kako bi se uklonili poticaji za preuzimanje prekomjernih rizika u financijskoj industriji. EU će uskoro predstaviti prijedloge o plaći članova uprave financijskih tvrtki, navodi se u dokumentu.

Predviđeno je i usklađivanje metode izračuna stope adekvatnosti kapitala banaka, ključnog pokazatelja njihova financijskog zdravlja, te bolje upravljanje rizikom u praksi sekuritizacije, pri čemu bi izdavatelji dužničkih papira ubuduće trebali zadržavati određeni udio emitiranih papira, što je već predloženo odgovarajućim nacrtom europskih propisa.

Dodatni su važni koraci poboljšani nadzor poslovanja prekograničnih financijskih tvrtki i preispitivanje računovodstvenih standarda radi njihova usklađivanja.

www.business.hr

(Zatvori)

Vjerojatno je najveći faktor u takvim kretanjima strah od globalne recesije, dok je u tom izrazito negativnom raspoloženju kratkotrajno olakšanje donio novi paket mjera guvernera Feda Bena Bernankea kojim se definirani uvjeti pod kojima će se ostvariti dokapitalizacija banaka.

Fedova odluka
Takva odluka Feda predstavlja odstupanje od prijašnjih stavova od ovoga ljeta. Promjena u stavovima posljedica je očekivanja nekoliko kvartala recesije i želje da se pozitivni učinci fiskalne stimulacije na realni sektor osjete onda kada je to najpotrebnije. Iako je takav zaokret unio nešto optimizma u svjetska tržišta, taj optimizam je bio prilično kratkog vijeka, pa je strah od globalne recesije ponovo obuzeo ulagače diljem svijeta. U narednom periodu očekuje se novi val smanjivanja kamatnih stopa koji počinje s odlukama Feda, a nastavlja se s zasjedanjima savjeta guvernera Bank of England, European Central Bank i Bank of Japan, a od svih se redom očekuju smanjenja kamatnih stopa. No ostaje pitanje koliko će te mjere biti učinkovite?

Nekoliko je istočnoeuropskih zemalja zapalo u poprilične poteškoće, u prvom redu Mađarska i Baltičke zemlje, a i Poljska, Rumunjska i Bugarska također pokazuju znakove poremećaja u gospodarstvu. Najveći problem tih zemalja je bijeg inozemnog kapitala, radi čega su morale intervenirati njihove središnje banke, trošeći rezerve strane valute, a sve u kombinaciji s visokim razinama vanjskog duga tih zemalja, koje je sada potrebno refinancirati po iznimno teškim uvjetima. Što se tiče kretanja otvorenih investicijskih fondova u Republici Hrvatstkoj u razdoblju od 10.10. do 24.10.2008. većina je dioničkih fondova ostvarila negativne prinose, osim novog Aureus U.S. Equityja, A1 fonda, Capitala TWO, POBA ICO Equity-a, ZB Euroaktiva, Raiffeisen Central Europe i ZB Trenda. Među mješovitim fondovima jedino je KD Balanced uspio napraviti pomak od 1,65%, a svi ostali su radili sa negativnim predznakom.

Dioničke pozicije
A1 otvoreni investicijski fond s javnom ponudom počeo je sa radom u svibnju, a geografski i valutno 100% izložen je Hrvatskoj, po gospodarskoj strukturi pretežno ulaže u financije, građevinarstvo i telekomunikacije, a top 10 dioničkih pozicija čine dionice ZABE sa 9,11%, TOZ sa 8,67%, Kraš sa 7,69%, Ericsson NT 7,50%, Luka Ploče 5,87%, Atlantska pl. 5,39%, Dom holding 5,12%, Dalekovod 4,45%, IGH 3,60% i HT 2,96%. Ilirika JIE Balanced je gotovo uspio ući u pozitivu sa svojih -0,03%, tj. gotovo bi se moglo reći da je na nuli. Taj fond ulaže uglavnom u obveznice te instrumente s fiksnim prinosom i dionice i fokusiran je na trzista JI Europe.

Damir Jambrek, www.moj-fond.net

www.poslovni.hr
(Zatvori)

Pobjednik u vremenu svjetske krize je InterInvest Cash s rastom od 5,57 posto, dok je HPB novčani na drugom mjestu s prinosom od 5,40 posto.

PBZ Dollar fond je u posljednjih godinu dana uspio skupiti 5,26 posto prinosa na ulog.

U društvo s pozitivnim novčanim fondovima ugurala su se samo četiri obveznička fonda, a ističe se ZB Bond s rastom od 2,31 posto. Prinos iznad nule održali su HPB Obveznički, Select Eurobond i ICF Fixed Income Capital, no ni jedan od njih s prinosom većim od 0,5 posto.

Najveći gubitnik među obvezničkim fondovima je KD Adria Bond s minusom od 9,35 posto.

Najbolji među mješovitim fondovima, koji se svi redom jednako kao i dionički nalaze među gubitnicima, je InterInvest Balanced s gubitkom od "samo" 11,70 posto. Drugi najbolji mješoviti ST Aggressive ima već gubitak od 27,09 posto.

Odmah iza ST Aggressivea nalazi se i uvjerljivo najbolji dionički fond ZB Trend s gubitkom od 27,25 posto. Prate ga Raiffeisen Active s minusom od 37,48 posto te Platinum JIE s gubitkom od 38,72 posto.

Mješoviti fond s najlošijim ostvarenjem u posljednjih godinu dana HPB Dynamic s gubitkom od 48,74 još uvijek je bolji od 22 dionička fonda koji čvrsto drže začelje među fondovima s gubicima u vrijednosti portfelja od 49 do više od 66 posto.

Nezahvalno začelje drže Prospectus JIE i Raiffeisen Central Europe s gubicima većim od 62 posto, a među gubitnicima društvo im prave većinom fondovi koji pretežno ulažu u dionice u regiji.

www.business.hr

(Zatvori)

Nexus ALPHA, fond pod upravljanjem Nexus Private Equity Partnera, okupio je kapital eminentnih hrvatskih tvrtki, institucionalnih investitora i fizičkih osoba, a cilj je u drugom krugu prikupljanja kapitala, planiranom za 2009., podići investicijski potencijal fonda na oko 370 milijuna kuna.

Glavni cilj Nexus Private Equity Partnera i fonda Nexus ALPHA je pružiti alternativni oblik ulaganja domaćim i stranim investitorima s fokusom na Hrvatsku i tržište jugoistočne Europe te tvrtkama i poduzetnicima ponuditi alternativni oblik financiranja klasičnom bankarskom financiranju i financiranju na tržištu kapitala, koji su trenutačno nedovoljno dostupni nizu atraktivnih poslovnih projekata, kako novih tako i postojećih, a nužni su za uspješno ostvarivanje njihovih poslovnih planova, objašnjavaju u Nexusu.

U svojoj suštini rizični kapital (private equity i venture capital) povezuje višak sredstava na tržištu kapitala (investitore) s potencijalnim korisnicima tog kapitala (investicijama - tvrtke i/ili projekti s visokim ekonomskim potencijalom).

Osnovna distinkcija je u tome što takve investicije, uobičajeno, nisu dostupne investitorima putem burze, odnosno u tome što poduzetnici/tvrtke ne mogu osigurati tu vrstu neophodnog vlasničkog kapitala putem banaka i/ili putem otvorenih investicijskih odnosno mirovinskih fondova.

www.business.hr

(Zatvori)

Direktor To Onea Josip Galinec kaže da se nada da će se dio novca uskoro vratiti na tržište unatoč krizi.

„Svjetlo na kraju tunela postoji, ali ono je još daleko. Što se tiče valuacije cijena dionica, recesija je već duboko ušla u to područje. Ne smijemo zaboraviti da kod ulaganja uvijek možemo očekivati par dobrih, par loših i par osrednjih godina. Nadam se da će se uskoro dio novca vratiti na tržište i da će paniku i strah zamijeniti ratio i ulaganje,“ ističe Galinec. Nadodao je i kako se ovo moglo predvidjeti prošle godine kada je upozoravao na rastući 'bubble'.

Za SEEbiz je izjavio da se kod ulagača radi o velikoj nesigurnosti.

„Teško je govoriti o tome u koji bi sektor trebalo ulagati sada u ovim vremenima kada vlada panika i svi se boje kakva će biti potražnja za nekom robom ili uslugom. Takvo ponašanje dovodi do zastoja u trgovini i izvozu dobara. Međutim, sve su cijene pale, osobito energije, što daje mogućnost da se gospodarstvo vrati u neku normalnu kolotečinu. Srednjeročno pak smatram da je za Hrvatsku važniji nastavak reformi nego kakav će biti globalni utjecaj na gospodarstvo“ dovršio je Galinec.

Na njega se nadovezao i predsjednik Uprave Erste vrijednosni papiri Marin Hrešić koji vjeruje da nas svjetlo na kraju tunela čeka, ali da je isto poprilično daleko.

„Samo se nadam da to nije vlak,“ nadodaje Hrešić, uz primjedbu da ne bi više trebalo biti velikih padova već će se tržište ciklički kretati 'gore-dolje', „Što se tiče sektorskog ulaganja pretpostavljam da bi dobar savjet bio ulaganje u taj neki 'utility' sektor poput telekomunikacijskog, energetskog i slično.“

„Brine nas upitna vrijednost američkog tržišta rizičnih vrijednosnica – tu su uključena velika sredstva. Nadam se ipak da će se pozitivni sentiment stvoriti u relativno prihvatljivom roku,“ Hrvoje Japunčić, fond menadžer u KD Investment bio je ipak malo pesimističniji, rekavši da ovo što se dešava traje dugo i teško da se nazire kraj.

Novi otvoreni investicijski fondovi

Naglašeno je da je usprkos krizi  u posljednjih šest mjeseci s radom započelo 15 otvorenih investicijskih fondova od kojih sedam s privatnom ponudom. Velika skupina fondova još uvijek čeka: 11 neaktivnih fondova navodi na zaključak da zbog nesigurnosti na tržištu kapitala i velike svjetske financijske krize, društva za upravljanje pažljivo osluškuju kako bi odabrali pravi trenutak za početak rada. Sve je više fondova s privatnom ponudom s liberalnijim mogućnostima ulaganja nego kod fondova s javnom ponudom.

Namijenjeni su ograničenom krugu investitora, uz minimalni ulog od 750 tisuća kuna i uvjet da je neto imovina investitora najmanje dvaput veća. Za sad deset društava upravlja s 23 takva fonda čija je imovina krajem rujna iznosila 694 milijuna kuna, za trećinu manje nego krajem 2007.

Društva za upravljanje fondovima u idućoj godina očekuju blagi oporavak tržišta i stabilizaciju fondovskog biznisa. Osnivanje Fonda za stabilnost ocijenjeno je dobrim potezom koji u ovim neizvjesnim mjesecima donosi olakšanje i za ulagače i za fond menadžere. Aktualna situacija nameće pitanje konsolidacije na tržištu investicijskih fondova kroz spajanja fondova ili spajanja te prodaju društava-upravitelja.

www.seebiz.eu

(Zatvori)

Među dioničkim investicijskim fondovima velika većina ih je bilježila gubitke. Tako su se gubici kretali u rasponu od 0,15 posto PBZ I-Stock do 3,88 posto Prospectus JIE fonda. S druge je pak strane među rijetkim dobitnicima raspon dobitaka bio od 0,15 posto ZB euroaktiv do 2,23 posto Aureus US Equiti fonda. I kod mješovitih investicijskih fondova gotovo svi su bilježili gubitke. Tako su se gubici kretali u rasponu od 0,23 posto ST Aggresive do 2,72 posto OTP uravnoteženi fonda. S druge su pak strane jedini dobitnik, s dobitkom od 0,55 posto, bio je Aureus Balanced fond.I kod obvezničkih fondova većina je bilježila gubitke. Tako su se gubici kretali u rasponu od 0,02 posto HI-conservative i KD Adria Bond do 0,41 posto ST Bond fonda. S druge su pak strane dobici bili u rasponu od 0,01 posto Select Eurobond do 0,33 posto ICF Fixed Income fonda. Među novčanim investicijskim fondovima svi su bilježili dobitke. Tako je najviše, 0,05 posto, porasla vrijednost Interinvest Cash fonda, dok su se ostali dobici kretali u rasponu od 0,01 do 0,03 posto.






www.liderpress.hr
(Zatvori)

Među dioničkim investicijskim fondovima vladala je podijeljenost na dobitnike i gubitnike, s laganom prednošću dobitnika. Tako su se dobici kretali u rasponu od 0,18 posto Select Europe HR do 3,4 posto ZB trend fonda. S druge su pak strane gubitnici su bili u rasponu od 0,06 posto PBZ Equity fonda do 1,16 posto AC Balkan fonda, dok je vrijednost VB High Equity fonda ostala praktički nepromijanjana.

I kod mješovitih investicijskih fondova bila je prisutna gotovo proporcionalna podijeljenost. Tako su se dobici kretali u rasponu od 0,09 posto HPB Globala do 1,02 posto OTP uravnoteženi fonda. S druge su pak strane gubici bili u rasponu od 0,04 posto Agram Trusta do 1,26 posto Aureus Balanced fonda.

I kod obvezničkih fondova vladala je podijeljenost. Tako su se dobici kretali u rasponu od 0,01 posto ICF Fixed Incomea do 0,16 posto PBZ Bond fonda. S druge su pak strane gubici bili u rasponu od 0,04 posto Select Eurobonda do 0,19 posto Raiffeisen Bonds fonda.

Među novčanim investicijskim fondovima većina ih je bilježila dobitke. Tako je najviše, 0,1 posto, porasla vrijednost HPB Novčanog fonda, dok su se ostali dobici kretali u rasponu od 0,02 do 0,07 posto. Vrijednost Interinvest Cash fonda ostala je praktički nepromijenjena.

www.business.hr

(Zatvori)