Vezano za probleme oko isplate udjela Fonda hrvatskih branitelja iz Domovinskog rata i članova njihovih obitelji, Erste invest izvijestio je zainteresirane da su u suradnji Društva za upravljanje imovinom Fonda – Erste-investa d.o.o. i Ministarstva obitelji, branitelja i međugeneracijske solidarnosti riješeni problemi koji su bili tehničke prirode i nisu bili ni u kakvoj vezi s likvidnošću Fonda. Tijekom sljedećeg tjedna nastavit će se redovita isplata svim braniteljima koji su zatražili iskup udjela, kaže se u priopćenju.




www.seebiz.eu
(Zatvori)

Mirovincima pristiglo 371,62 milijuna kuna neto doprinosa

Agregirana neto imovina obveznih mirovinskih fondova tijekom mjeseca siječnja povećana je za 293,76 milijuna kuna, na 22.884,69 milijuna kuna ili za 1,30 posto. Indeks Mirex (prema mjesečnom izvještaju Hanfe) tijekom mjeseca siječnja na vrijednosti izgubio 0,33 posto, a neto mirovinski doprinosi u siječnju su iznosili približno 371,62 milijuna kuna. Kako su upravitelji mirovinskim fondovima rasporedili pristigla im sredstva?

Mirovinci ulagali u domaće otvorene investicijske fondove

Pogledom na strukturu agregirane imovine OMF-ova uočavamo da se njihova imovina uložena u domaće otvorene investicijske fondove povećala za 2,24 posto ili za 8,36 milijuna kuna, na 381,64 milijuna kuna.

Kako je Fisherov indeks vrijednosti udjela u domaćim dioničkim fondovima u siječnju na vrijednosti izgubio 3,94 posto i ako pretpostavimo da su OMF-ovi uložili samo u dioničke fondove (ne isključujemo mogućnost da su uložili u novčane ili obvezničke fondove iako bi to bilo čudno jer i sami smiju ulagati u obveznice i instrumente tržišta novca dok smiju ulagati samo u dionice sa velikom kapitalizacijom), slijedi da su mirovinci u domaće otvorene investicijske fondove tijekom mjeseca siječnja uplatili približno 23,07 milijuna kuna novih novčanih sredstava (samo 8,36 milijuna kuna je porast njihove imovine uložene u domaće otvorene investicijske fondove).

Mirovinci u siječnju kupovali domaće, a prodavali inozemne dionice

Imovina obveznih mirovinskih fondova uložena u inozemne dionice tijekom mjeseca siječnja smanjila se za 11,52 posto ili za 55,46 milijuna kuna, na 425,99 milijuna kuna. Kako je FTSEurofirst 300 indeks europskih dionica tijekom siječnja na vrijednosti izgubio 4,23 posto, a S&P 500 indeks američkih dionica izgubio je 8,57 posto, zaključujemo da su mirovinci vjerojatno skratili svoju poziciju u inozemnim dionicama jer je jedino alternativno tumačenje njihov loš odabir dionica.

Imovina obveznih mirovinskih fondova uložena u domaće dionice tijekom mjeseca siječnja povećala se za 0,74 posto ili za 18,73 milijuna kuna, na 2548,56 milijuna kuna. S druge strane, indeks domaćih dionica Crobex na vrijednosti je izgubio 2,35 posto. Iz prezentiranih statistika jasno je da su tijekom mjeseca siječnja domaći obvezni mirovinski fondovi kupovali dionice, iako se riziku ulaganja u dionice nisu pretjerano izlagali.

Ako (netočno) pretpostavimo da su dionice u portfeljima mirovinskih fondova na vrijednosti izgubile koliko i Crobex, slijedi da su mirovinski fondovi tijekom mjeseca siječnja kupili domaćih dionica u vrijednosti 78,19 milijuna kuna (vjerojatno je riječ o manjem iznosu).

Njihova imovina uložena u vlasničke vrijednosne papire tijekom mjeseca siječnja smanjena je za 105,62 milijuna kuna ili za 2,73 posto, čime se njen udio u agregiranoj neto imovini smanjio na 16,46 posto. Poziciju u inozemnim otvorenim investicijskim fondovima skratili su za 79,75 milijuna kuna ili za 18,49 posto.

Mirovinci u siječnju skupljali rezerve likvidnosti

Mirovinski fondovi su dodatnih 339,06 milijuna kuna oročili kao depozite, 17,00 milijuna kuna plasirali su u kratkoročne vrijednosne papire, a za 53,46 milijuna kuna smanjili su svoja novčana sredstva. Ukupno su akumulirali 302,60 milijuna kuna novih likvidnih sredstava čime se njihov iznos povećao na 1490,21 milijun kuna ili na 6,51 posto njihove agregirane neto imovine.

Mirovinci u siječnju inozemne korporativne obveznice zamijenili inozemnim državnim

Njihova imovina u domaćim državnim obveznicama smanjila se za 0,03 posto ili za 4,76 milijuna kuna, na 15.933,22 milijuna kuna. Time se udio domaćih državnih obveznica u agregiranoj neto imovini obveznih mirovinskih fondova smanjio na 69,62 posto. Njihova imovina u inozemnim državnim obveznicama povećala se za 510,38 milijuna kuna, na 817,87 milijuna kuna. Njihova imovina u inozemnim korporativnim obveznicama smanjila se za 444,58 milijuna kuna, na 31,27 milijuna kuna.

Komentar autora teksta

U mjesecu siječnju kada je nelikvidnost Zagrebačke burze poprimila razmjere kronične bolesti, mirovinci su bili prilično suzdržani kada je riječ o kupnji domaćih dionica. Radije su se odlučili sakupljati rezerve likvidnosti i kupovati inozemne državne obveznice. Jedan mogući razlog koji opravdava njihovu kupnju inozemnih državnih obveznica koje nose manji prinos od domaćih državnih obveznica je očekivanje slabljenja tečaja kune.

www.seebiz.eu

(Zatvori)

U ponedjeljak 16. veljače objavljeno je izvješće Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga za mjesec siječanj.

Neto mirovinski doprinosi proslijeđeni OMF-ovima od početka njihovog djelovanja iznose 22.587.959.080,14 kuna. Agregirana neto imovina OMF-ova na kraju mjeseca siječnja iznosi 22.884.688.684,96 kuna. Iz ovih podataka slijedi da su OMF-ovi svojim članovima od osnutka kapitalizirali samo 296.729.604,82 kune ili 1,31 posto proslijeđenih im neto mirovinskih doprinosa, što je značajno manje od vrijednosti koju je za to vrijeme nagrizla inflacija.

Neto imovina obveznih mirovinskih fondova tijekom siječnja povećala se za 1,30 posto (za 293,76 milijuna kuna), na 22,88 milijardi kuna. Neto imovina Raiffeisen OMF-a povećala se za 140,60 milijuna kuna (za 2,06 posto), AZ OMF-a za 77,36 milijuna kuna (za 0,85 posto), PBZ/CO OMF-a za 48,91 milijun kuna (za 1,31 posto) i Erste Plavog OMF-a za 26,88 milijuna kuna (za 0,92 posto).

Službeni indeks vrijednosti obračunskih jedinica svih obveznih mirovinskih fondova Mirex prema Hanfinoj statistici tijekom siječnja je na vrijednosti izgubio 0,33 posto. Raiffeisen OMF ostvario je prinos od 0,41 posto, PBZ/CO OMF ostvario je negativan prinos od 0,41 posto, Erste Plavi OMF ostvario je negativan prinos od 0,71 posto, a AZ OMF ostvario je negativan prinos od 0,71 posto. Čitatelji bi ove podatke trebali sami provjeriti da se uvjere u točnost Hanfine službene statistike.

Hanfina statistika sugerira da je anualizirani prinos od osnutka za indeks Mirex 4,21 posto, za Raiffeisen OMF 4,43 posto, za AZ OMF 4,35 posto, za Erste Plavi OMF 4,22 posto i za PBZ/CO OMF 3,46 posto. Naravno, kada Hanfa koristi izraz “anualizirani prinos od osnutka” čitatelji bi “trebali znati” da se radi o prinosu na prvu uplaćenu kunu u mirovinske fondove još u davnom mjesecu travnju 2002. godine, dok je prinos na svaku kunu uplaćenu nakon toga dana manji.

Naravno, drugi stup karakterizira postojanje osobnih računa mirovinskih osiguranika – članova drugog stupa, te dva mirovinska osiguranika – člana istog obveznog mirovinskog fonda gotovo sigurno su na svojim osobnim računima ostvarila različit prinos. Ako pretpostavimo da se mjesečni neto mirovinski doprinosi proslijeđeni OMF-ovima po članu kapitaliziraju uz mjesečne prinose na Mirex, slijedi da je prosječan mirovinski osiguranik – član drugog stupa od njegovog osnutka na svom osobnom računu kapitalizirao 18.692,05 kuna, što odgovara “anualiziranom prinosu od osnutka” koji iznosi 1,10 posto. Neto imovina svih obveznih mirovinskih fondova po članu iznosi 15.452,53 kune.

Neto mirovinski doprinosi koje su im njihovih 1.480.967 članova proslijedili u mjesecu siječnju iznosili su 371.617.995,10 kuna, od čega je AZ OMF-u pripalo 144,19 milijuna kuna, Raiffeisen OMF-u 112,29 milijuna kuna, PBZ/CO OMF-u 65,71 milijun kuna i Erste Plavom OMF-u 49,43 milijuna kuna. Neto mirovinski doprinosi proslijeđeni OMF-ovima po članu iznose 250,93 kune.

Statistika neto promjene članstva u nekom OMF-u (prelazaka iz drugih OMF-ova umanjena za prelaske u druge OMF-ove) razotkriva da građani svoje povjerenje ukazuju Raiffeisen OMF-u, a najmanje vjeruju PBZ/CO OMF-u. Tako se broj članova Raiffeisen OMF-a prema statistici neto promjene članstva u siječnju povećao za 75, a broj članova AZ OMF-a za 19, na račun 30 članova koji su napustili Erste Plavi OMF i 64 člana koji su napustili PBZ/CO OMF.

www.seebiz.eu
(Zatvori)

Najveći dionički fond je ZB aktiv čija se neto imovina smanjila na 14,3 posto nekadašnje vrijednosti, a slijede ga PBZ Equity čija se neto imovina smanjila na 14,2 posto nekadašnje vrijednosti, Erste AE čija se neto imovina smanjila na 17,6 posto nekadašnje vrijednosti i Raiffeisen CE čija se neto imovina smanjila na 8,8 posto nekadašnje vrijednosti.

Društva za upravljanje fondovima čija je neto imovina donedavno najbrže rasla sada su suočena sa najbržim padom vrijednosti imovine. Tako je neto imovina dioničkog fonda Fima Maximum pala na 6,9 posto nekadašnje vrijednosti, neto imovina dioničkog fonda Prospectus JIE na 7,0 posto, neto imovina dioničkog fonda Raiffeisen CE na 8,8 posto, a neto imovina dioničkog fonda Fima Equity na 11,0 posto.

Ako pretpostavimo da godišnja upravljačka naknada koju zaračunavaju društva za upravljanje dioničkim OIF-ovima iznosi dva posto neto imovine kojom upravljaju, društvo za upravljanje iz zamišljenog fonda vrijednosti neto imovine deset milijuna kuna zaračunava upravljačku naknadu od samo 200 tisuća kuna što najčešće nije dovoljno niti da pokrije bruto plaću predsjednika Uprave tog Društva. Financijska situacija u društvu koje upravlja fondom neto imovine 50 milijuna kuna ipak je nešto bolja jer njihovi prihodi od upravljačke naknade dva posto ipak iznose milijun kuna. Koliko će društava za upravljanje dugoročno opstati čitatelj može i sam procijeniti.

Tekst nije poziv na kupnju ili na prodaju dionica ili na kupnju ili na prodaju udjela u dioničkim otvorenim investicijskim fondovima s javnom ponudom.

www.seebiz.eu

(Zatvori)

Neto imovina otvorenih investicijskih fondova s javnom ponudom (OIF-ova) tijekom siječnja smanjila se za 4,68 posto ili za 437 milijuna kuna, sa 9,32 na 8,89 milijardi kuna, u ponedjeljak 16. veljače objavljeni su podaci Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga. Neto imovina novčanih OIF-ova smanjena je za 5,29 posto ili za 207 milijuna kuna, sa 3,91 na 3,70 milijardi kuna.

Neto imovina dioničkih OIF-ova smanjena je za 3,92 posto ili za 108 milijuna kuna, sa 2,75 na 2,65 milijardi kuna. Neto imovina mješovitih OIF-ova smanjena je za 4,56 posto ili za 98 milijuna kuna, sa 2,15 na 2,05 milijardi kuna. Neto imovina obvezničkih OIF-ova smanjena je za 4,65 posto ili za 24 milijuna kuna, sa 0,51 na 0,49 milijardi kuna. Udio dioničkih u agregiranoj imovini svih OIF-ova iznosi 29,77 posto, udio mješovitih iznosi 23,10 posto, novčanih 41,65 posto i obvezničkih 5,48 posto.

Kako je neto imovina dioničkih fondova s javnom ponudom tijekom siječnja umanjena za 3,92 posto (za 108,01 milijun kuna na 2.645,58 milijuna kuna), a vrijednost udjela u dioničkim fondovima Fisherovog tipa umanjena je za 3,94 posto, možemo zaključiti da su u dioničke fondove tijekom siječnja investitori uplatili približno 0,57 milijuna kuna likvidnosti, izvedeno je iz te statističke aproksimacije. Kako je ipak riječ samo o statističkoj aproksimaciji, možemo zaključiti jedino da u dioničke fondove u mjesecu siječnju nije niti bilo snažnijeg priljeva niti iz njih nije bilo snažnijeg odljeva novca.

Kako su analitičari portala SEEbiz i očekivali, na agregiranoj strukturi imovine dioničkih otvorenih investicijskih fondova u mjesecu siječnju ne mogu se uočiti značajne promjene u odnosu na mjesec prosinac. Njihova krvna slika tijekom siječnja je ostala vrlo zdrava. Tako su njihova likvidna sredstva (novčana sredstva, kratkoročni vrijednosni papiri i depoziti) umanjena za 38,83 milijuna kuna (samo su novčana sredstva umanjena za 26,07 milijuna kuna), na 450,58 milijuna kuna. Udio njihovih likvidnih sredstava smanjen je na 17,03 posto njihove agregirane neto imovine i gledano iz te perspektive njihova krvna slika na kraju siječnja nije značajno promijenjena u odnosu na kraj mjeseca prosinca.

Inozemne dionice čine 35,75 posto njihove neto imovine, domaće dionice 31,17 posto, a svi vlasnički vrijednosni papiri (dionice i fondovi) svih dioničkih fondova zajedno čine 70,82 posto njihove agregirane neto imovine, što je 0,33 posto manje nego u prosincu i iz te perspektive krvna slika industrije dioničkih fondova na kraju siječnja neznatno je bolja nego što je bila na kraju prosinca. Samo za usporedbu, krajem lipnja prošle godine vlasnički vrijednosni papiri svih dioničkih fondova činili su 86,72 posto njihove neto imovine (od toga su 45,20 posto činila ulaganja u inozemne dionice), a udio njihovih likvidnih sredstava iznosio je samo 10,23 posto.

Dionički fondovi tijekom siječnja prodavali su domaće dionice. Kako je Crobex tijekom siječnja na vrijednosti izgubio 2,35 posto, ako pretpostavimo da je agregirani portfelj domaćih dionica koji su selektirali profesionalni upravitelji dioničkim otvorenim investicijskim fondovima na vrijednosti izgubio koliko i Crobex, iz te statističke aproksimacije zaključujemo da su upravitelji dioničkih fondova tijekom siječnja prodali domaćih dionica u vrijednosti od približno 34,12 milijuna kuna.

Tekst nije poziv na kupnju ili prodaju dionica ili udjela u fondovima.

www.seebiz.eu

(Zatvori)

Nakon što se u prosincu lani stabilizirala odnosno blago porasla, vrijednost neto imovine 128 otvorenih investicijskih fondova u siječnju je pala 4,52 posto u odnosu na prethodni mjesec, pri čemu je pala vrijednost imovine svih vrsta fondova. Imovina pod upravljanjem otvorenih investicijskih fondova s javnom ponudom krajem prosinca iznosila je 8,89 milijardi kuna, što je 4,68 posto manje u odnosu na prethodni mjesec. Pritom je neto imovina novčanih fondova bila 3,7 milijardi kuna, što je smanjenje za 5,3 posto na mjesečnoj razini. Neto imovina dioničkih fondova, pak, bila je za 3,92 posto manja, te je iznosila 2,65 milijardi kuna, dok je imovina mješovitih fondova smanjena za 4,5 posto, na 2,05 milijardi kuna.Neto imovina obvezničkih fondova bilježi pad u odnosu na prethodni mjesec za 4,65 posto, na 487,21 milijun kuna.Imovina otvorenih investicijskih fondova s privatnom ponudom krajem prošlog mjeseca iznosila je 557,73 milijuna kuna ili 1,81 posto manje nego krajem prosinca lani.

www.liderpress.hr

 

(Zatvori)

www.bankamagazine.hr
(Zatvori)

Ako pogledamo Hanfinu statistiku, krajem prošle godine kapitalizirana neto imovina svih obveznih mirovinskih fondova po članu iznosi samo 15.308,32 kune. Moramo priznati da iz tog iznosa (za sada) nitko ne može očekivati isplatu atraktivne mirovine. Da bi članovima drugog stupa zajamčilo adekvatan prinos na njihovim osobnim računima, domaće zakonodavstvo (predlagatelj Zakona upravo je ministarstvo financija Republike Hrvatske) u zakonima je definiralo pojam zajamčenog prinosa.

Zakon članovima obveznih mirovinskih fondova jamči prinos, ali koji?

Referentni prinos obveznih mirovinskih fondova u Republici Hrvatskoj za 2008. godinu iznosi minus 0,3918 posto. Zajamčeni prinos obveznih mirovinskih fondova u Republici Hrvatskoj za 2008. godinu iznosi minus 6,3918 posto. Kako su ostvarene stope godišnjih prinosa svih obveznih mirovinskih fondova kroz razdoblje od prethodne tri kalendarske godine iznad visine stope zajamčenog prinosa, niti jedno obvezno mirovinsko društvo nema obvezu uplate razlike do zajamčenog prinosa na osobne račune članova obveznog mirovinskog fonda kojim upravlja.

Već samim pogledom na Zakon koji propisuje zajamčeni prinos vidljivo je da je moguće da obvezni mirovinski fondovi vječno ostvaruju negativan prinos, a da do financijske kazne društvu koje tako loše upravlja mirovinskim fondovima nikada ne dođe. Preciznije, članovi mirovinskih fondova nemaju jamstvo čak niti da će nominalna vrijednost njihovih neto mirovinskih doprinosa biti sačuvana, a kamoli realna.

Zakonodavac problem može riješiti lakoćom

Jednostavno rješenje opisanog problema je u zakonodavstvo ugraditi da su društva za upravljanje obveznim mirovinskim fondovima svojim članovima u trenutku njihovog umirovljenja dužna sačuvati kupovnu moć njihovih bruto mirovinskih doprinosa, odnosno ostvariti pozitivan realan prinos.

Bilo bi zanimljivo vidjeti je li ijedan upravitelj mirovinskim fondovima spreman javno odbiti jamstvo članovima fonda kojim upravlja da će u trenutku njihovog umirovljenja realna financijska vrijednost njihovih bruto doprinosa biti sačuvana. Ako takvo jamstvo mirovinci nisu spremni prihvatiti, tek tada Država treba razmotriti mogućnost da netko sposobniji (tko je spreman pružiti spomenuto jamstvo) preuzme ulogu upravitelja novcem naših budućih mirovina.

Koja je uloga Države?

Država mora ostati ono što trenutno jest: zakonodavac i regulator. Upravljanje novcem ipak treba prepustiti stručnjacima koji su za to osposobljeni. Pritom treba voditi računa o načelu troškovne efikasnosti drugog stupa jer glomazne te očito neefikasno i nestručno vođene institucije koje se financiraju iz bruto mirovinskih doprinosa mirovinskih osiguranika mogu opasno nagristi iznos budućih mirovina iz drugog stupa.

www.seebiz.eu

(Zatvori)